第 581 期2026-03-23焦点关注交易商协会：进一步优化基础层企业注册发行机制
3月23日，为进一步提升债务融资工具注册发行质效，增强银行间债券市场服务实体经济能力，交易商协会进一步优化基础层企业注册发行机制。其中明确，原第四类企业并入第三类企业实施注册发行管理，统称为基础层企业。原第四类企业在完成注册12个月后发行债务融资工具的，无需事前向交易商协会备案。
基础层企业可就发行超短期融资券、短期融资券、中期票据、永续票据产品编制同一注册文件，进行有额度的统一注册。也可就发行各品种债务融资工具（含专项或主题产品）编制相应注册文件，按产品分别进行注册。统一注册及按产品分别注册，均可在注册有效期到期前3个月内再次报送注册文件。
交易商协会：进一步优化基础层企业注册发行机制中豫担保创设全国首单地方担保增信机构CRMW日前，“河南省中豫融资担保有限公司2026年度第一期25中国平煤MTN012信用风险缓释凭证”成功创设，规模3000万元。这是全国首单由地方担保增信机构创设的信用风险缓释凭证（CRMW）。
信用风险缓释凭证（CRMW），是由标的实体以外的机构创设，为凭证持有人就标的债务提供信用风险保护的可交易流通的有价凭证。
中豫担保创设全国首单地方担保增信机构CRMW宏观动态潘功胜：将运用多种工具保持流动性充裕3月22日，中国人民银行行长潘功胜在中国发展高层论坛2026年年会上表示，人民银行将继续实施适度宽松的货币政策。当前，中国的社会融资条件处于宽松状态，金融总量合理增长。我们将平衡好短期与长期、支持实体经济增长与保持金融体系自身健康性、内部均衡与外部均衡之间的关系，综合运用存款准备金率、政策利率、公开市场操作等多种货币政策工具，保持流动性充裕。
信息量巨大！央行行长潘功胜演讲全文来了央行公开市场净回笼1293亿元3月23日，央行开展80亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。数据显示，今日有1373亿元逆回购到期。
区域热点温州市：实施“债券市场城市行动计划”，推动科技创新债券发行增量扩面《温州市推动经济高质量发展若干政策（2026年版）》日前印发，其中提到，实施“债券市场城市行动计划”，推动科技创新债券发行增量扩面。支持符合条件的企业发债融资，扩大绿色、科技创新等债券规模，助力企业降低融资成本、优化融资结构。持续推进“专精特新之城”打造，支持企业专精特新发展、上规升级，力争新增省级以上“专精特新”中小企业100家，新认定省级科技型中小企业1200家以上，力争新增“小升规”企业500家。
发行动态河南省首单银行间市场REITs完成发行近日，中铁七局泰和里持有型不动产资产支持专项计划（简称：泰和里REITs）完成发行，发行规模9.36亿元。该项目既是全国首个“社区、景区、街区三区合一”文商旅夜经济综合体资产证券化项目，也是河南省首单银行间市场REITs。
泰和里REITs底层资产为郑州泰和里文商旅综合体，该产品不设优先劣后安排，采用平层结构发行，产品期限设定为39年。
河南交通投资集团10亿元中票完成发行，利率1.73％3月23日，河南交通投资集团有限公司2026年度第一期中期票据完成发行。
本期债券发行总额10亿元，期限5年，票面利率1.73％，募集资金用于偿还发行人及其子公司的有息债务。债券主承销商/簿记管理人为中原银行，联席主承销商为国泰海通。发行人主体信用评级为AAA。
河南水利投资集团拟发行13亿元中票3月23日，河南水利投资集团披露2026年度第一期中期票据发行文件。
本期债券发行规模13亿元，期限3年，募集资金拟用于偿还发行人本部债务融资工具本金“25豫水利SCP001”。债券起息日为2026年3月27日，兑付日为2029年3月27日，主承销商为浦发银行，联席主承销商为中原银行，发行人主体信用评级为AAA。
河南又一县级平台首次发债，5亿元公司债获受理3月23日，禹州市钧安产业资本管理有限公司2026年面向专业投资者非公开发行公司债券项目，获上交所受理。本期债券拟发行金额5亿元，承销商/管理人为一创投行。
公开信息显示，禹州市钧安产业资本管理有限公司于2024年12月更名成立，注册资本3.66亿元，控股股东为禹州市禹诚资产管理有限公司，实控人为禹州市财政局（禹州市国有资产监督管理委员会）。本次债券发行是该公司首发发债。
南阳城投控股完成发行7亿元中小微企业支持债，利率2.30％3月23日消息，南阳城投控股有限公司2026年面向专业投资者非公开发行中小微企业支持债券（第一期）完成发行，将于3月24日起在上交所挂牌交易。
本期债券简称“26南控Z1”，发行金额7亿元，利率为2.30%，期限为3年。募集资拟全部用于支持中小微企业发展，发行人主体信用评级为AA+。
郑州城发集团拟发行37亿元公司债3月23日，郑州城市发展集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券项目，获上交所通过。本期债券拟发行金额37亿元，承销商为华泰联合证券、中金公司、国泰海通证券。
债市主体郑州中荥投资发展集团揭牌，总资产突破430亿元3月20日，郑州中荥投资发展集团有限公司举行揭牌仪式。2019年市场化转型以来，郑州中荥投资发展集团资产规模持续壮大，总资产突破430亿元，成功获评AA+信用评级，下属西美产投、荥阳城投双双获得AA信用评级，形成“1个AA+、2个AA”的雁阵发展格局。
南阳高新发展投资集团拟发行CMBS，招标主承销商3月22日，南阳高新发展投资集团发布公告，招标商业房地产抵押贷款支持证券(CMBS)主承销商服务。投标文件递交截止时间为4月14日15时。
南阳高新发展投资集团计划2026年（或2027年度期间）向国家审批部门申请发行商业房地产抵押贷款支持证券(CMBS)，中标人负责组建项目团队协助南阳高新发展投资集团完成本项目的申报、发行等工作。佣金费用以固定佣金费用为准，固定佣金费用=本次实际发行募集金额x中标固定费率x应支付年限。
南阳高新发展投资集团拟发行CMBS，招标主承销商债市舆情华西证券被监管责令改正四川证监局披露，经查，发现华西证券在承销和受托管理个别债券项目工作中存在对抵押物信息等重大事项尽职调查不到位、募集资金使用情况核查不充分、相关工作制度不健全等问题，违反了相关规定，决定对华西证券采取责令改正的行政监督管理措施。
联储证券收监管罚单上海证监局披露，联储证券作为上实融资租赁有限公司公司债券的受托管理人，在受托管理过程中存在履职尽责不到位的情况。一是对发行人募集资金使用监督不到位；二是未能及时披露临时受托管理事务报告，未能督导发行人及时披露临时报告。根据规定，上海证监局决定对联储证券采取出具警示函的行政监管措施。
济源科产经济发展集团总经理史传祯被查济源科产经济发展集团有限公司总经理史传祯涉嫌严重违纪违法，目前正接受济源示范区纪工委监察工委纪律审查和监察调查。
市场观点国盛固收：长债企稳回升或将临近，信用利差或难以继续压缩国盛固收团队指出，过去一段时期期限利差持续拉大，信用利差持续压缩，当前利差已经上升至较为极致的位置。
过去一段时间短端利率下行和长端利率上行，导致期限利差已经走到较为极致的水平，除3年以内国债曲线较为平坦之外，3-5年、5-10年以及10-30年期限利差都是2023年以来80%分位数以上，特别是30-10年利差已经上升至50bps以上，已经是2023年以来最高水平左右。
而信用利差则大幅压缩，除5年二永之外，其余信用债和同期限国开利差均收缩至2023年以来20%分位数左右或以下，1年左右的信用债与国开利差甚至收缩至10%左右的历史分位数。
从估值来看，1.6%附近和1.8%左右的1年和3年AAA中票无论是从票息还是资本利得来看，能够贡献的潜在收益都较为有限。
国联民生固收：坚持利差压缩策略，预计短时间10年国债核心波动区间在1.8-1.85%左右国联民生固收团队建议坚持利差压缩策略。今年1月二永信用利差压缩，近期国开-国债利差压缩均表明利率较高位置在出现下行契机时会有亮眼表现。
后续可以关注三类利差：（1）国开继续带动二永债一起压缩与国债的利差，当前除超长端外，整体债市的调整压力不大，投资者在资金宽松环境会继续偏好高利率位置，而国开当前相对国债并没有明显劣势，预计两者利差可能继续小幅压缩。
（2）30年国债新老券利差，随着2026年特别国债发行时点越来越近，目前主力券换券预期会逐步上升，这会明显带动30年新老券利差压缩。
（3）观察30-10年、50-30年利差是否压缩，考虑投资者依然担忧通胀预期影响，该利差压缩需要契机，但目前30年特别是50年国债的配置价值明显提升，建议后续关注是否可以参与利差压缩策略。
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